3月25日，三大指數(shù)集體高開，A股AI產(chǎn)業(yè)鏈震動回暖，算力、光通信、AI應(yīng)用細(xì)分板塊穩(wěn)步回升，創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF招商盤中高開大漲近5%。其成份股中光環(huán)新網(wǎng)20CM封漲停，東方國信、網(wǎng)宿科技漲超11%，截至發(fā)稿，成份股全線飄紅！

隨著AI應(yīng)用從Chat向Agent進化，大模型處理的使命愈發(fā)復(fù)雜，所需推理深度與調(diào)用鏈路不斷加長，底層Token耗費也出現(xiàn)量級躍遷。

音訊面上，字節(jié)跳動火山引擎體現(xiàn)亮眼，自本年春節(jié)以來，其日均云端大模型Token（詞元）調(diào)用量已突破100萬億，不到兩個月漲幅超60%，個人用戶端Token耗費亦呈現(xiàn)明顯添加態(tài)勢。現(xiàn)在全球僅OpenAI、Google、字節(jié)跳動三家企業(yè)Token耗費量邁過百萬億門檻，字節(jié)跳動相關(guān)耗費以國內(nèi)商場為主，海外商場正處于快速擴容階段，且旗下視頻生成模型Seedance 2.0 API尚未在海外正式上線，后續(xù)添加空間值得期待。

此外，國家數(shù)據(jù)局局長24日表明，到本年3月，我國日均詞元（Token）調(diào)用量已超過140萬億，比較2024年頭的1000億添加了1000多倍，比較2025年底的100萬億，三個月時間又添加了40%多。剖析指出，日均Token調(diào)用量的大幅添加，充沛表明我國的人工智能開展進入快速添加階段，應(yīng)用場景不斷深化，產(chǎn)業(yè)競爭力明顯增強，也標(biāo)志著數(shù)據(jù)集的供給在大量添加，數(shù)據(jù)要素的價值在不斷開釋，數(shù)據(jù)要素賦能人工智能創(chuàng)新開展有望進入良性互動階段。

國信證券認(rèn)為，短期震動中，商場風(fēng)格或許再平衡，一些估值偏低的“老登資產(chǎn)”或許階段性占優(yōu)。而從中期主線來看，代表經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級和安全方向的范疇，如人工智能（AI）、先進制造等，或仍是中心配置方向。這些范疇有真實的產(chǎn)業(yè)政策和基本面支撐，在調(diào)整后更或許引領(lǐng)商場走出新行情。

資料顯現(xiàn)，創(chuàng)業(yè)板人工智能指數(shù)中“光模塊”含量約45%，對“易中天”新易盛、中際旭創(chuàng)、天孚通信等龍頭均有布局，并且對比同類指數(shù)展現(xiàn)出較強的盈余彈性。2025年全年，該指數(shù)漲幅達106.35%，明顯跑贏科創(chuàng)AI、CS人工智能等同類指數(shù)；同時2025年歸母凈利潤增速預(yù)期高達127.36%，遠(yuǎn)超創(chuàng)業(yè)板指全體水平，景氣度與成長性有望形成兩層共振。

危險提示：基金有危險，投資需謹(jǐn)慎。日均140萬億Token調(diào)用量是這個產(chǎn)業(yè)繁榮的“業(yè)績驗證”，而創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF的上漲，則是資本市場對這一景氣度的直接回應(yīng)。