仙工智能于2026年6月7日通過(guò)港交所上市聆訊，按18C特�？萍家�(guī)則沖刺港股“機(jī)器人大腦第一股”。依照常見(jiàn)商業(yè)邏輯，企業(yè)可大略分為產(chǎn)品型和渠道型。

產(chǎn)品型企業(yè)賺制作的錢，如蘋果、茅臺(tái)、特斯拉；

渠道型企業(yè)賺銜接的錢，如亞馬遜、阿里、京東、美團(tuán)。

現(xiàn)在，關(guān)于爆火的機(jī)器人賽道，各路玩家玩法也各有千秋。

有從產(chǎn)品切入、名聲大噪的宇樹、智元、極智嘉。

也有從渠道切入、不直接生產(chǎn)整機(jī)機(jī)器人，而做“底層根底設(shè)施”，如英偉達(dá)、匯川技能，一個(gè)做AI算力+開(kāi)發(fā)工具渠道，一個(gè)做工業(yè)鏈上游的通用技能底座；

群雄逐鹿中，上海仙工智能挑選了先做“渠道型”具身智能機(jī)器人公司。

6月7日，仙工智能港交所IPO經(jīng)過(guò)聆訊，即將成為“機(jī)器人大腦”榜首股。

從大腦到底盤，從操控器到軟件再到配送機(jī)器人，仙工智能用了5年時(shí)刻，把自己做成了工業(yè)鏈中的渠道型榜首。

以機(jī)器人大腦操控器為中心，構(gòu)建“操控器+標(biāo)準(zhǔn)底盤”生態(tài)，然后提出“一腦一鏈”戰(zhàn)略，發(fā)布SEED數(shù)字化軟件渠道，并在前幾天發(fā)布AI配送機(jī)器人P300。

2025年，仙工智能營(yíng)收4.42億。

依據(jù)灼識(shí)咨詢數(shù)據(jù)，按2025年機(jī)器人操控器銷量計(jì)，仙工智能均位居全球及我國(guó)首位，商場(chǎng)份額分別為24.8%及45.2%。

作為渠道型具身智能企業(yè)，仙工智能為何更吃香？而“機(jī)器人大腦榜首股”又含金量幾許？

SRC技能底座開(kāi)路

仙工智能故事的起點(diǎn)，歸于又一個(gè)熱血青年的孤注一擲。

創(chuàng)始人趙越“棄醫(yī)從工”的往事，為各家媒體津津有味，在浙江大學(xué)進(jìn)修5年醫(yī)學(xué)班后，挑選退學(xué)重考入浙江大學(xué)操控學(xué)院進(jìn)修，研究機(jī)器人技能。

能夠有這樣“當(dāng)今邁步從頭越”的氣魄，也無(wú)外乎能做出個(gè)全球榜首。

2013、2014年和2017年，趙越三次帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)取得RoboCup 機(jī)器人足球比賽世界冠軍。

也就是說(shuō)，在2020年仙工智能正式建立之前，創(chuàng)世團(tuán)隊(duì)就現(xiàn)已在移動(dòng)機(jī)器人底層算法、運(yùn)動(dòng)操控等要害技能上進(jìn)行了堆集。

2020年，這支冠軍團(tuán)隊(duì)創(chuàng)建仙工智能，中心成員包含趙越、葉楊笙、王群。

建立之年，根據(jù)此前技能堆集，仙工智能順理成章推出初代SRC系列中心操控器。

SRC，全稱SEER Robotic Controller，即“仙工機(jī)器人操控器”。

SRC不僅是硬件，而是一個(gè)“軟硬件一體”的移動(dòng)機(jī)器人技能底座。

經(jīng)過(guò)集成視覺(jué)—言語(yǔ)—?jiǎng)幼?VLA)、強(qiáng)化學(xué)習(xí)、端到端導(dǎo)航和同步定位與建圖(SLAM)，操控各類傳感器和履行器，完成智能機(jī)器人本體的自主運(yùn)行；軟件經(jīng)過(guò)多種智能調(diào)度和優(yōu)化算法，經(jīng)過(guò)一致的通訊接口向機(jī)器人下達(dá)任務(wù)指令，完成多類型智能機(jī)器人高效協(xié)同作業(yè)。

從硬件層來(lái)了解，SRC是一塊高度集成的電路板，內(nèi)部集成了CPU、GPU、MCU等多種核算中心，以及工業(yè)級(jí)通訊接口，包含CAN、RS485、以太網(wǎng)、IO等。

從系統(tǒng)軟件層面來(lái)了解，SRC是一個(gè)一致的機(jī)器人操作系統(tǒng)，包含了一套仙工全自研的實(shí)時(shí)操作系統(tǒng)內(nèi)核與中間件，集成了一切讓機(jī)器人自主移動(dòng)的算法和功用模塊。

從功用算法層面來(lái)了解，SRC出廠就內(nèi)置了全棧功用，包含多模態(tài)感知與定位、智能規(guī)劃與操控、云端銜接與調(diào)度，無(wú)需二次開(kāi)發(fā)。

舉個(gè)比如，SRC作為技能底座，就是將一臺(tái)工業(yè)車輛變成自主移動(dòng)機(jī)器人所需的悉數(shù)底層硬件、操作系統(tǒng)、中心算法和安全能力，都標(biāo)準(zhǔn)化地封裝在了一個(gè)操控器里。

從工業(yè)鏈視點(diǎn)講，操控器是機(jī)器人的“大腦”，擔(dān)任感知定位、決議計(jì)劃和運(yùn)動(dòng)操控。

向上，銜接傳感器、伺服電機(jī)、減速器等中心零部件，向下，對(duì)接整機(jī)制作商和系統(tǒng)集成商，雖然僅占整機(jī)本錢的10%-20%，卻是技能壁壘較高的環(huán)節(jié)。

問(wèn)題來(lái)了，為何仙工智能挑選一上來(lái)就給自己上技能強(qiáng)度？

這個(gè)問(wèn)題，要回到現(xiàn)在的機(jī)器人賽道來(lái)看，才能看出仙工的高瞻遠(yuǎn)矚。

現(xiàn)在，傳統(tǒng)機(jī)器人職業(yè)普遍選用“整機(jī)廠商自研操控器+銷售整機(jī)”的垂直集成形式，不同品牌機(jī)器人系統(tǒng)互不兼容，構(gòu)成“自動(dòng)化孤島”，大幅提高機(jī)器人開(kāi)發(fā)的技能門檻和本錢。

仙工智能喊出“讓開(kāi)發(fā)沒(méi)有門檻”的口號(hào)，經(jīng)過(guò)提供標(biāo)準(zhǔn)化的操控器和敞開(kāi)的軟件工具鏈，讓集成商和終端客戶能夠像“搭積木”一樣快速構(gòu)建定制化機(jī)器人，而不必從零編寫雜亂的底層算法。

尤其是仙工聚集的工業(yè)場(chǎng)景，極端碎片化，假如每個(gè)場(chǎng)景都從頭研制整機(jī)，本錢將無(wú)法承受。

而仙工的SRC中心大腦，經(jīng)過(guò)軟件界說(shuō)運(yùn)動(dòng)模型與導(dǎo)航戰(zhàn)略，讓集成商能夠快速“攢”出習(xí)慣特定場(chǎng)景的機(jī)器人，大幅降低制作AMR的技能和資金門檻。

依據(jù)仙工智能招股書，到2025年底，仙工SRC系列操控器已適配超過(guò)400種主流零部件，掩蓋激光雷達(dá)、深度相機(jī)、電機(jī)驅(qū)動(dòng)器等中心硬件，完成超2000種機(jī)器人SKU的快速交付。

挑選這樣一條“少有人走”的路線，仙工智能構(gòu)建了作為敞開(kāi)渠道的技能和規(guī)模壁壘。

一站式敞開(kāi)渠道搭橋

有了SRC系列操控器作為技能底氣，仙工智能在后續(xù)的事務(wù)發(fā)展過(guò)程中，逢山開(kāi)路、遇水搭橋。

依據(jù)灼識(shí)咨詢數(shù)據(jù)，2023-2025年，仙工智能連續(xù)三年位列智能機(jī)器人操控器全球銷量榜首，全球市占率持續(xù)提升至25%。

但冠軍并不滿意現(xiàn)在，且善于高枕無(wú)憂。

現(xiàn)階段， 跟著開(kāi)源算法普及和AI芯片性能提升，以及國(guó)內(nèi)頭部企業(yè)集體向“軟硬件垂直整合”跨進(jìn)，操控器硬件的底層技能日益標(biāo)準(zhǔn)化和同質(zhì)化，單純靠硬件標(biāo)準(zhǔn)化來(lái)構(gòu)建護(hù)城河變得越來(lái)越難。

所以，仙工智能開(kāi)端打磨新商業(yè)形式，在行內(nèi)首先推出規(guī)模化智能機(jī)器人敞開(kāi)渠道，提供操控器、軟件、機(jī)器人及配件的一站式解決方案。

關(guān)于集成商，仙工智能能夠提供中心部件，以SRC操控器為中心，輸出給那些想要自己制作自主移動(dòng)機(jī)器人（AMR）但缺少底層操控技能的廠商，協(xié)助他們快速、低本錢地開(kāi)宣布各種專用機(jī)器人。

關(guān)于終端客戶，針對(duì)半導(dǎo)體、轎車、新能源等職業(yè)，集成商能夠經(jīng)過(guò)添加零部件、軟件及定制工程，將公司的產(chǎn)品集成到更廣泛的自動(dòng)化處理方案中，以滿意客戶的特定應(yīng)用需求。

關(guān)于以上兩類客戶，仙工相當(dāng)于構(gòu)建了一個(gè)敞開(kāi)式協(xié)作生態(tài)，聯(lián)合上游傳感器，如激光雷達(dá)、視覺(jué)相機(jī)，電機(jī)驅(qū)動(dòng)、電池等中心零部件廠商，進(jìn)行產(chǎn)品適配與認(rèn)證，確保操控器能兼容市面上主流的元器件，為客戶提供更靈活的挑選。

關(guān)于終端工廠，想要“開(kāi)箱即用”，仙工智能最新發(fā)布，有AI配送機(jī)器人P300，還有輪式人形機(jī)器人底盤，讓萬(wàn)物皆可“具身”。

這樣一個(gè)一站式生態(tài)渠道，更高、更久遠(yuǎn)的價(jià)值在于，為仙工智能帶來(lái)杠桿效應(yīng)，中心在于數(shù)據(jù)。

單個(gè)機(jī)器人的智能有限，而當(dāng)一個(gè)工廠甚至工業(yè)鏈中成百上千臺(tái)機(jī)器人都運(yùn)行在同一大腦渠道時(shí)，就能構(gòu)成集體學(xué)習(xí)與優(yōu)化，一臺(tái)機(jī)器人遇到的反常，可迅速轉(zhuǎn)化為算法更新，惠及一切機(jī)器人。

大腦，正是這個(gè)集體智能的數(shù)據(jù)進(jìn)口和進(jìn)化引擎。

也就是說(shuō)，操控器，作為機(jī)器人的決議計(jì)劃中樞，匯聚了從感知、規(guī)劃到履行的全鏈路數(shù)據(jù)，服務(wù)數(shù)千家客戶、掩蓋很多工業(yè)場(chǎng)景，讓仙工智能堆集了難以仿制的算法訓(xùn)練數(shù)據(jù)和多場(chǎng)景適配經(jīng)歷，構(gòu)成“數(shù)據(jù)飛輪”效應(yīng)。

終身二、二生三、三生萬(wàn)物。

到現(xiàn)在，仙工智能現(xiàn)已銜接超過(guò)2100家集成商及終端客戶，輻射全球35個(gè)國(guó)家和地區(qū)，掩蓋3C、轎車、自動(dòng)化設(shè)備、新能源、半導(dǎo)體、工程機(jī)械、生物醫(yī)藥等20余個(gè)細(xì)分職業(yè)，現(xiàn)已構(gòu)成了一個(gè)初具規(guī)模的工業(yè)生態(tài)雛形。

港股野望，成色幾許？

說(shuō)了這么多，“機(jī)器人大腦榜首股”究竟含金量幾許？

5月28日，仙工智能更新了到2025年底的招股書，根據(jù)數(shù)據(jù)來(lái)拆解，愈加客觀。

根本盤上面，仙工智能2023年、2024年、2025年?duì)I收分別為2.49億元、3.39億元、4.42億元；毛利分別為1.22億元、1.56億元、2.09億元；毛利率分別為49.2%、45.9%、47.4%。

陳述期內(nèi)營(yíng)收穩(wěn)步增加，復(fù)合年增加率達(dá)到33.2%，毛利率維持在較高水平，作為一家正式運(yùn)營(yíng)僅5年時(shí)刻的科創(chuàng)型公司，這樣安穩(wěn)增加并不常見(jiàn)。

尤其值得留意的是，機(jī)器人操控器以及軟件服務(wù)，毛利率均勻維持在80%以上，在智能機(jī)器人職業(yè)中現(xiàn)已算是相當(dāng)不錯(cuò)了。

回到商場(chǎng)層面，具體事務(wù)上，仙工智能的機(jī)器人、機(jī)器人操控器、軟件以及配件的銷量，都是逐年增加的態(tài)勢(shì)。

2025年，機(jī)器人銷量3168臺(tái)，操控器銷量7924臺(tái)，配件銷量超過(guò)25萬(wàn)臺(tái)。

不過(guò)，需要留意的是，僅從收入上來(lái)看，仙工機(jī)器人營(yíng)收占比在增加，操控器營(yíng)收占比在下降。

至于原因，其實(shí)在前文《向陽(yáng)本錢論》就現(xiàn)已剖析過(guò)，操控器賽道內(nèi)卷，單價(jià)下降，并且各職業(yè)降本增效下，優(yōu)先挑選操控本錢，自然是能省則省。

然而即使在這樣的布景下，仙工智能近一年新增客戶超600家，同時(shí)老客戶復(fù)購(gòu)率超60%。

客戶認(rèn)可度、復(fù)購(gòu)率，自然是對(duì)仙工智能渠道價(jià)值的無(wú)聲背書。

關(guān)于一家科創(chuàng)型公司，咱們看的是未來(lái)，而科創(chuàng)型公司的未來(lái)，則建立在研制上。

2023年至2025年，仙工智能的研制費(fèi)用分別為6375萬(wàn)元、7131萬(wàn)元、7917萬(wàn)元，占營(yíng)收比重均超過(guò)17%。

同期以權(quán)益結(jié)算的股份付出開(kāi)支分別為2680萬(wàn)元、3168萬(wàn)元、2880萬(wàn)元。

所以，仙工智能現(xiàn)在高強(qiáng)度的研制投入形成的戰(zhàn)略性虧損，也就能夠了解。

一家技能創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的企業(yè)，假如不看向未來(lái)，如何持久？

這也是仙工挑選港股募資的原因。

為了保持“大腦”的領(lǐng)先地位，仙工智能需要在算法迭代、新場(chǎng)景適配、渠道生態(tài)建造上持續(xù)砸錢。

依據(jù)招股書，仙工智能募資頭像主要為尖端AGI與具身智能研制、多功用中心建造、工業(yè)鏈上下游投資并購(gòu)、全球銷售系統(tǒng)建立及補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金。

值得一提的是，IPO前，仙工智能取得了普洛斯隱山本錢、科沃斯、IDG 本錢、賽富本錢、洪泰基金等多家聞名組織的投資，其中普洛斯隱山本錢、科沃斯和賽富本錢為領(lǐng)航資深獨(dú)立投資者。

隱山本錢的工業(yè)布景與仙工智能的倉(cāng)儲(chǔ)物流場(chǎng)景高度符合，科沃斯則在服務(wù)機(jī)器人范疇具有深沉堆集，兩家工業(yè)本錢能夠給仙工智能帶來(lái)長(zhǎng)時(shí)間安穩(wěn)的生態(tài)協(xié)同資源。

據(jù)《我國(guó)發(fā)展陳述2025》猜測(cè)，我國(guó)具身智能工業(yè)商場(chǎng)規(guī)模有望在2030年達(dá)到4000億元，2035年突破萬(wàn)億元。

IT桔子數(shù)據(jù)顯現(xiàn)，本年一季度，具身智能范疇已產(chǎn)生投融資事件132起，金額共計(jì)318.61億元；2025年全年，具身智能范疇產(chǎn)生投融資事件334起，金額共計(jì)364.75億元。

在具身智能政策、本錢兩層向好的窗口期，仙工智能抓住機(jī)遇，向上邁一臺(tái)階，爭(zhēng)奪商場(chǎng)發(fā)展機(jī)會(huì)，是根底也是天性。

趙越曾說(shuō)，“仙工智能”的“仙”是人站在山上，代表著高瞻遠(yuǎn)矚、尋求卓越的精力，“工”則指向工業(yè)范疇，涵義企業(yè)致力于面向未來(lái)，處理工業(yè)難題。

從已有的成就和對(duì)未來(lái)的規(guī)劃來(lái)看，仙工智能“當(dāng)之無(wú)愧”。