在外賣戰(zhàn)場(chǎng)持續(xù)失血的同時(shí)，京東看到了一個(gè)與自己基因更契合、前景也更廣闊的戰(zhàn)場(chǎng)——具身智能。5月14日開端，F(xiàn)igure AI開啟了一場(chǎng)馬拉松式的“單調(diào)”直播。

在鏡頭前，F(xiàn)igure 03人形機(jī)器人“機(jī)械地”進(jìn)行著分揀包裹的工作。零人工干預(yù)、完全自主、無(wú)監(jiān)督、工廠式輪班。

到現(xiàn)在，直播現(xiàn)已進(jìn)行了127小時(shí)，分揀了近16萬(wàn)個(gè)包裹。直觀將具身智能對(duì)物流工業(yè)的影響展示了出來(lái)。

這場(chǎng)變革，應(yīng)當(dāng)是京東的主場(chǎng)。

新的一季報(bào)，京東物流成為亮眼的板塊，營(yíng)收增加29%，與之比較，新事務(wù)增加9%，零售僅微增1.8%。

比較需求持續(xù)輸血的外賣事務(wù)，真實(shí)需求注重的潛在王牌其實(shí)是具身智能。

外賣卷不動(dòng)了

在一季度財(cái)報(bào)中，京東外賣事務(wù)失速。

去年同期，京東剛剛開打外賣戰(zhàn)，新事務(wù)營(yíng)收57.5億，增加了18%，基數(shù)并不算高的情況下，今年一季度，京東營(yíng)收63億，同比只增加了9%。

橫向比照可能愈加直觀，阿里以外賣為主的即時(shí)零售收入200億，同比增加57%。

但與此同時(shí)，外賣對(duì)京東現(xiàn)金流、贏利的沖擊仍然在連續(xù)。

新事務(wù)運(yùn)營(yíng)費(fèi)用達(dá)到122億，同比增加389%。

由于費(fèi)用開支較大，京東的贏利受到了顯著影響。在零售事務(wù)運(yùn)營(yíng)贏利增加16%，物流事務(wù)運(yùn)營(yíng)贏利增加6倍的情況下，新事務(wù)虧本103.5億，直接將全體贏利拉低。運(yùn)營(yíng)贏利率為-164.9%，這是進(jìn)軍外賣事務(wù)以來(lái)的差贏利率表現(xiàn)。

歸屬凈贏利51億，比2025年的109億下滑了53%。

不僅如此，外賣事務(wù)當(dāng)時(shí)也是京東妥妥的吞金獸，到期末的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物等總計(jì)2157億，比期初減少了97億。自由現(xiàn)金流從376億減少到216億，同比下滑74%。

外賣事務(wù)是典型的低投入產(chǎn)出比的賽道，投入巨大，問題總是難以避免。4月17日，市場(chǎng)監(jiān)管總局發(fā)布一批重磅處罰，眾多渠道因網(wǎng)絡(luò)餐飲食品安全違法被會(huì)集罰款，其中京東被罰6.35億元。

這樣的狀況，更像是京東在硬著頭皮做外賣事務(wù)，前期大規(guī)劃投放到現(xiàn)在，京東并沒有太大的志愿進(jìn)一步做大比例。對(duì)外，京東關(guān)于外賣的口徑現(xiàn)已開端注重盈利。其財(cái)報(bào)顯示，京東外賣的單均損益持續(xù)改進(jìn)，總投入規(guī)劃環(huán)比進(jìn)一步顯著收窄。

在財(cái)報(bào)會(huì)議上，京東CFO單甦明確表示，外賣事務(wù)終究一定會(huì)完成盈利。

審視京東的外賣事務(wù)，進(jìn)一步搶下比例需求更多投入，現(xiàn)已不符合京東的戰(zhàn)略。慢下來(lái)，運(yùn)營(yíng)好現(xiàn)有的比例，是京東的思路。

七鮮小廚是京東外賣擴(kuò)張的首要抓手，到榜首季度末，七鮮小廚已掩蓋北京、上海、廣州、深圳、天津等多個(gè)城市。圍繞著七鮮小廚，京東對(duì)外的等待，很難說(shuō)是能搶下多少規(guī)劃，更多是協(xié)同效應(yīng)。

也就是財(cái)報(bào)所說(shuō)的，“京東外賣持續(xù)開釋與核心零售事務(wù)的協(xié)同效應(yīng)，特別是用戶增加、購(gòu)頻提高、跨品類購(gòu)買等方面。”

做用戶增加、復(fù)購(gòu)率、帶動(dòng)即時(shí)零售，這是電商做外賣的首要價(jià)值地點(diǎn)。京東、淘寶皆是如此。

零售事務(wù)沉重的增速

電商事務(wù)現(xiàn)已處于緩慢增加階段，這是整個(gè)電商工業(yè)不得不面臨的問題，外賣終究能為此帶來(lái)多大的增益，至少現(xiàn)在京東阿里都沒有表現(xiàn)出來(lái)。

外賣事務(wù)的協(xié)同效應(yīng)，京東在財(cái)報(bào)溝通會(huì)上提到了幾個(gè)方面。

首先是消費(fèi)端，包括用戶規(guī)劃、購(gòu)物頻次、購(gòu)物行為。一季度，京東DAU和季度購(gòu)買用戶數(shù)同比增加均超越20%，年活用戶規(guī)劃前史新高。外賣事務(wù)帶動(dòng)了全體購(gòu)物頻次同比增加37%。商超等日百品類以及京東秒送事務(wù)上，外賣用戶的跨品類購(gòu)買行為在加強(qiáng)。

其次是供應(yīng)端，豐厚了餐飲、商超、日百等多品類產(chǎn)品和商家的供應(yīng)。

第三是履約協(xié)同，渠道正在打通、測(cè)驗(yàn)外賣履約和物流的協(xié)同效應(yīng)，提高京東即時(shí)配送的才能和效率。

然而，這三項(xiàng)仍然抵不過(guò)大環(huán)境給電商事務(wù)帶來(lái)的沖擊。在外賣事務(wù)進(jìn)展一周年后，京東一季度零售事務(wù)2686億，同比微增1.8%。產(chǎn)品收入2448億元，同比增加了1%。主營(yíng)事務(wù)中，3C下滑了8.4%，若不是日用百貨產(chǎn)品收入增加，全體零售事務(wù)很可能會(huì)出現(xiàn)下滑。

此前全體事務(wù)的增加，也并非外賣等新事務(wù)帶來(lái)的協(xié)助，而是“國(guó)補(bǔ)”帶來(lái)的增加。2024年8月，國(guó)補(bǔ)發(fā)動(dòng)，首期“8+N”首要便會(huì)集在冰箱、洗衣機(jī)、電視、電腦等家電和3C范疇。京東是大的受益者之一，從“國(guó)補(bǔ)”落地開端，京東就恢復(fù)了兩位數(shù)增加。

而現(xiàn)在，“國(guó)補(bǔ)”形成的高基數(shù)，使得京東很難連續(xù)增加勢(shì)頭。全球存儲(chǔ)本錢上漲，抑制部分的消費(fèi)需求，進(jìn)一步導(dǎo)致3C事務(wù)承壓。京東估計(jì)，“國(guó)補(bǔ)”更高基數(shù)的影響，再疊加提價(jià)對(duì)手機(jī)、電腦品類的消費(fèi)情緒影響，帶電品類的出售估計(jì)還會(huì)階段性承壓。

日用百貨是京東真實(shí)的增加動(dòng)力，一季度收入1126億，同比增加14.9%。近幾個(gè)季度，日用百貨一直是雙位數(shù)增加。但這并非外賣事務(wù)的協(xié)助，而是京東戰(zhàn)略的變化。

2023年7月，京東自營(yíng)敞開給第三方賣家。把自己流量高的事務(wù)板塊拿出來(lái)給第三方。2024年，京喜晉級(jí)為京喜自營(yíng)，推出“全保管”模式，京東承擔(dān)定價(jià)、營(yíng)銷、買賣、售后的環(huán)節(jié)。此外，“二選一”模式在明面上遭遇了沖擊，這些都讓京東日用百貨得到了發(fā)展機(jī)遇。

也就是說(shuō)，盡管外賣事務(wù)的確可以帶來(lái)事務(wù)協(xié)同，但真實(shí)決定京東電商事務(wù)發(fā)展的，還是宏觀環(huán)境，外賣的盤子只要全體營(yíng)收的2%，很難表現(xiàn)出效果。

為了這2%，京東犧牲了現(xiàn)金、犧牲了贏利，代價(jià)巨大，投入產(chǎn)出比太低。而真實(shí)面向未來(lái)的工業(yè)，正在從京東的指尖溜走。

具身智能的天然優(yōu)勢(shì)

比較外賣事務(wù)對(duì)現(xiàn)金、贏利的巨大消耗，電商渠道難以取得α增加，具身智能才是京東可行的賽道。

具身智能現(xiàn)已被賦予了萬(wàn)億規(guī)劃的想象力。中商工業(yè)研究院發(fā)表的數(shù)據(jù)顯示，2025年中國(guó)具身智能市場(chǎng)規(guī)劃約9150億元，同比增加20.4%。中商工業(yè)研究院分析師猜測(cè)，2026年中國(guó)具身智能市場(chǎng)規(guī)劃將達(dá)到10904億元。

作為當(dāng)時(shí)的熱門體裁，具身智能也是與京東為貼切的工業(yè)。

一方面，京東對(duì)具身智能有明確的需求。到2025年底，京東的倉(cāng)儲(chǔ)及配送人員達(dá)到62.3萬(wàn)人，同比增加了38%。短短一年增加了17.7萬(wàn)人。這里邊，配送是肯定的多數(shù)。這全部簽正式勞動(dòng)合同，全額交納五險(xiǎn)一金，需求巨大的資金。在倉(cāng)儲(chǔ)、分揀等環(huán)節(jié)，如果可以引入具身智能機(jī)器人，將很大程度上優(yōu)化本錢。

另一方面，京東在機(jī)器人范疇現(xiàn)已有工業(yè)應(yīng)用。京東早在2016年就開端布局機(jī)器人范疇，其自主研制的倉(cāng)儲(chǔ)機(jī)器人日處理訂單量超越百萬(wàn)級(jí)，配送機(jī)器人已完結(jié)超越200萬(wàn)公里的自動(dòng)駕駛路程測(cè)驗(yàn)。

然而，直到現(xiàn)在，京東并不算是嚴(yán)厲意義上的具身智能概念股。比較于宇樹、智元、優(yōu)必選等具身智能公司，小米、小鵬、榮耀等跨界公司，京東的立足點(diǎn)不在硬件，其現(xiàn)在拿得出手的，是“異狼”機(jī)械臂，專為包裹抓取和碼籠規(guī)劃，有助于提高包裹的分揀效率。

關(guān)于具身智能行業(yè)，京東的思路是渠道。具體而言，京東主做的是兩個(gè)方向：渠道買賣、基礎(chǔ)設(shè)施。

前者，去年8月的國(guó)際機(jī)器人大會(huì)，京東打出了“買機(jī)器人，上京東”的口號(hào)。

后者，京東發(fā)動(dòng)“智能機(jī)器人工業(yè)加快方案”，方案投入超百億資源，方針三年內(nèi)助力100個(gè)品牌出售破10億。

圍繞著兩個(gè)方向，4月16日，京東推出“采、存、標(biāo)、訓(xùn)、評(píng)、仿、測(cè)”全鏈路的具身智能數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施，自研超高清收集終端JoyEgoCam、具身大模型JoyAI-RA、具身智能數(shù)據(jù)買賣渠道等。

京東VP此前表示，“我們期望打造敞開的機(jī)器人生態(tài)，讓機(jī)器的功用和體驗(yàn)更好、賣得更多，完成顧客、機(jī)器人品牌與京東的共贏�！�

從這個(gè)視角看，京東基本不太可能下場(chǎng)做硬件，而是持續(xù)圍繞著電商渠道做服務(wù)。這并不是圍繞著物流事務(wù)的橫向擴(kuò)張，而是圍繞主營(yíng)事務(wù)的品牌賦能思路。

無(wú)法做硬件的大短板仍然是研制。一季度，京東研制投入69億元，同比大增49%。但占營(yíng)收比重只要2.2%，遠(yuǎn)低于營(yíng)銷開支的3.5%，履約開支的7.4%。京東盡管在提高研制開支投入力度，但現(xiàn)在的投入規(guī)劃，不免被具身智能硬件公司甩開。

現(xiàn)階段，估值高、想象力豐厚的范疇是硬件。從國(guó)外的Figure AI、Optimus，到國(guó)內(nèi)的宇樹、智元、優(yōu)必選等，硬件是真實(shí)站在具身智能舞臺(tái)中心的企業(yè)。

“賣水”天然可以在熱門賽道中獲益，但電商嚴(yán)厲意義上并不算是“賣水”，渠道思路下，京東無(wú)法在工業(yè)鏈條上不可或缺，也無(wú)法通過(guò)工業(yè)鏈下流的主導(dǎo)地位，取得定價(jià)權(quán)。

但具身智能仍然處于發(fā)展前期，比較沉重的外賣事務(wù)，增加靠大環(huán)境的電商，京東仍然有更大的可能性在具身智能展示影響力。比較于傳統(tǒng)的渠道邏輯，扎根硬核科技或許愈加有用。告別流量?jī)?nèi)卷的低效戰(zhàn)場(chǎng)，借助AI與機(jī)器人的浪潮，向硬核科技與產(chǎn)業(yè)效率升級(jí)轉(zhuǎn)身，這條路或許不易，但無(wú)疑是京東在當(dāng)前時(shí)代背景下，最具戰(zhàn)略遠(yuǎn)見的選擇。